甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡
2019-10-09 12:34:28   来源：中华财会网   

甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡

2019中级财管真题：甲公司是一家制造企业，近几年公司生产经营比较稳定，并假定产销平衡。公司结合自身发展和资本市场环境，以利润最大化为目标，并以每股收益作为主要评价指标。有关资料如下：
 
　　资料一：2016年度公司产品产销量为2000万件，产品销量单价为50元，单位变动成本为30元，固定成本总额为20000万元。假定单价、单位变动成本和固定成本总额在2017年保持不变。
 
　　资料二：2016年度公司全部债务资金均为长期借款。借款本金为200000万元，年利率为5%，全部利息都计入当期费用。假定债务资金和利息水平在2017年保持不变。
 
　　资料三：公司在2016年末预计2017年的产销量将比2016年增长20%。
 
　　资料四：2017年度的实际产销量与上年末的预计有出入，当年实际归属于普通股股东的净利润为8400元。2017年初，公司发行在外的普通股数为3000万股，2017年9月公司增发普通股2000万股。
 
　　资料五：2018年7月1日，公司发行可转换债券一批，债券面值为8000万元，期限为5年。2年后可以转换为本公司的普通股，转换价格为每股10元。可转换债券当年发生的业务全部计入当期损益。其对于公司当年净利润的影响数为200万元。公司当年归属于普通股股东的净利润为10600万元。公司适用的企业所得税税率为25%。
 
　　资料六：2018年末，公司普通股的每股市价为31.8元。同行业类似可比公司的市盈率均在25左右(按基本每股收益计算)。
 
　　1、根据资料一，计算2016年甲公司的边际贡献，息税前利润
 
　　2、根据资料二，计算以2017年为基期的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数
 
　　3、根据第2问和资料三，计算息税前利润变动率，每股收益变动率
 
　　4、根据资料四，计算2017年基本每股收益
 
　　5、根据资料五，计算2018年基本每股收益和稀释每股收益
 
　　6、根据资料六，计算2018年市盈率，评价该指标。
 
　　参考答案：
 
　　1、边际贡献=(50-30)*2000=40000万元;息税前利润=40000-20000=20000万元。
 
　　2、DOL=40000/20000=2;财务费用I=200000*0.05=10000万元;DFL=20000/(20000-10000)=2;DTL=2*2=4。
 
　　3、息税前利润变动率=0.2*2=40%;每股收益变动率=0.4*2=80%。
 
　　4、普通股加权平均数=3000+2000*3/12=3500万股;2017年基本每股收益=8400/3500=2.4万/股。
 
　　5、2018年基本每股收益=10600/(3000+2000)=2.12元/股;稀释加权平均股数=5000+8000/10*6/12=5400万股;稀释每股收益=(10600+200*6/12)/5400=1.98元/股。
 
　　6、2018年市盈率=31.8/2.12=15倍，小于同行业25，指标较差。表明投资者对股票的收益预期不那么看好。